WYFI

WhiteFiber ha confirmado con su 10-K FY2025 que la tesis de infraestructura AI con contrato ancla sigue intacta. Los ingresos de $79.2M (+66% YoY) estan en linea con estimaciones, pero la sorpresa positiva es el EBITDA ajustado de $17.3M — significativamente mejor que el EBITDA GAAP negativo de la estimacion anterior. Esto demuestra que la operacion cloud es rentable a nivel operativo antes de cargos no-cash. El NC-1 sufrio un retraso menor de ~1 mes (change order del cliente), con RFS ahora el 31 de mayo 2026, lo cual apenas afecta la tesis. La caida de -17% el dia del 10-K parece una reaccion desproporcionada: la perdida neta de -$24.7M (vs -$29M estimada anterior) se debe a costos de la convertible y SBC, no a deterioro operativo. El retraso en la financiacion de deuda de NC-1 a Q2 2026 anade incertidumbre pero no cambia la economia del contrato. Con el precio en $12.17 (52w low), la asimetria es ahora mas atractiva que hace 3 semanas: expected value de $17.86 implica +47% upside con el catalizador NC-1 a menos de 2 meses. Los riesgos siguen siendo concentracion en Nscale, capex intensivo, y short interest elevado — pero la posicion de caja ($216M post-convertible) da suficiente pista. La recomendacion es acumulacion gradual en zona BUY actual ($10.37-$13.22) con refuerzo tras confirmacion de billing NC-1.