TSLA

Tesla cotiza en la interseccion de tres narrativas: (1) fabricante de autos en declive bajo presion competitiva de BYD, (2) empresa de energia en pleno crecimiento con margenes superiores al negocio auto, y (3) plataforma de AI/robotica con Cybercab, FSD y Optimus como opciones binarias. El mercado actual a $349 implica ~EV/S 13.5x, un premium de ~$900B sobre la valoracion que justificarian solo los negocios de autos y energia. Ese premium es la apuesta del mercado a que FSD/robotaxi/Optimus se monetizaran. La tesis concluye que Tesla esta roughly fairly valued en el expected value ($362, +4%), pero con un rango de outcomes enormemente amplio: desde $106 (auto puro en declive) hasta $644 (plataforma AI completa). La posicion correcta es escalonada, condicionada a la confirmacion de catalizadores, y limitada al 5% del portfolio por la volatilidad extrema (beta 1.92, ATR 4.2%/dia).