TME

Dominador absoluto del streaming musical en China con 70%+ de cuota, cotizando a 2x EV/S con $4.9B de caja neta — el mercado precio un desastre que no se materializa.

• Líder indiscutible del streaming musical chino con 127.4M suscriptores pagantes y 70-75% de cuota de mercado, integrado en el ecosistema Tencent (WeChat, QQ)
• Márgenes en expansión brutal: gross margin de 44.2% y non-IFRS net margin del 29.1%, resultado de pivotar de entretenimiento social a suscripciones premium (SVIP 20M+)
• Caja neta de $4.94B (34% del market cap) + FCF de $1.43B + buyback activo de $1B + dividendo creciente (+33% YoY) — retorno total al accionista masivo
• Cotiza a 2.04x EV/S y 10.6x non-IFRS P/E, descuento extremo vs Spotify (6.5x) y Cloud Village (5x) — el descuento China parece excesivo
• Catalizadores de re-rating: plataforma AI musical con 10M usuarios, integración de Ximalaya ($2.9B adquisición), y penetración de suscripciones con runway hasta el 40%