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Una trampa de valor que ahora juega con fuego: el convertible ya está firmado y la dilución es cuestión de tiempo.

• El convertible se va desembolsando gradualmente. El precio de la acción se mantiene bajo, forzando conversiones a precios ínfimos. En 2 años, las acciones clase A superan los 1.000 millones, reduciendo el valor por acción a céntimos. La empresa sobrevive pero el inversor minoritario queda completamente arrasado.
• La empresa consigue contratos de IA soberana que disparan los ingresos y mejoran el sentimiento del mercado. La acción sube a niveles de €0,20-€0,50 antes de que el convertible se ejecute de forma significativa, limitando la dilución. El inversor actual sale airoso si compró a precios de derribo.
• El convertible se desembolsa y convierte de forma inmediata a precios ínfimos. Los ingresos orgánicos decepcionan porque los proyectos soberanos se retrasan o se adjudican a competidores. En 12-24 meses, el número de acciones clase A supera los 1.500 millones y el precio por acción se acerca a cero. Subgen AI mantiene el control y los minoritarios quedan completamente diluidos.