Tracción (Q2 2026): ingresos récord de 234,1 M$ (+62 % i.a.) y backlog récord de 2.355,9 M$ (+137 % i.a.); el 30-sep se firmó el mayor contrato comercial de Electron de su historia —20 misiones con Synspective, 47 acumuladas con ese cliente—.
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Balance (30-jun y 15-sep-2026): 2.302 M$ entre caja y valores negociables a 30-jun más 1.944 M$ brutos del ATM completado el 15-sep; el puente de 3.600 M$ se canceló y la facilidad de 1.775 M$ de Iridium se enmendó con garantía de Rocket Lab USA.
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Estructura de capital (S-4/A): 658.944.430 acciones fully diluted verificadas, de las que ~41,3 M se emiten a los accionistas de Iridium; el recuento del lado Rocket Lab crece a doble dígito interanual (+11,2 %).
Qué hace
Rocket Lab nació como fabricante de cohetes pequeños y ya no lo es solo: es un contratista espacial verticalmente integrado con cuatro motores — lanzamiento dedicado (Electron y el suborbital HASTE), sistemas espaciales (buses Photon, satélites prime, componentes, paneles solares, terminales ópticos vía Mynaric, robótica vía Motiv), el medio-lift reutilizable Neutron (13.000 kg a LEO, sin volar) y, pendiente de cierre, la red de comunicaciones de Iridium. 2.600 empleados, sede en Long Beach.
Por qué es interesante
01Tracción (Q2 2026): ingresos récord de 234,1 M$ (+62 % i.a.) y backlog récord de 2.355,9 M$ (+137 % i.a.); el 30-sep se firmó el mayor contrato comercial de Electron de su historia —20 misiones con Synspective, 47 acumuladas con ese cliente—.
02Balance (30-jun y 15-sep-2026): 2.302 M$ entre caja y valores negociables a 30-jun más 1.944 M$ brutos del ATM completado el 15-sep; el puente de 3.600 M$ se canceló y la facilidad de 1.775 M$ de Iridium se enmendó con garantía de Rocket Lab USA.
03Estructura de capital (S-4/A): 658.944.430 acciones fully diluted verificadas, de las que ~41,3 M se emiten a los accionistas de Iridium; el recuento del lado Rocket Lab crece a doble dígito interanual (+11,2 %).
04Catalizador más cercano (9-nov-2026): resultados del Q3 con guía de 250-265 M$ de ingresos, 29-31 % de margen bruto GAAP y −17 a −23 M$ de EBITDA ajustado, más el cierre de réplicas del expediente FCC.
Negocio
ModeloDos motores operativos y un tercero en obras. El lanzamiento dedicado vende certeza de fecha y de órbita específica frente al rideshare barato de SpaceX: un nicho con precios de 7,5-15 M$ por misión y un TAM estrecho de ~1,7-1,8 B$ en 2025. Los sistemas espaciales —buses, satélites prime, componentes, paneles solares, terminales ópticos, robótica— son ya la mayoría del negocio y toda la parte que crece. Neutron es la opción: si vuela, traslada a la compañía del nicho de ~8 M$ por misión al mercado de 50-55 M$ por misión que hoy domina Falcon 9.
Productos y segmentosEn Q2 2026 el segmento de lanzamiento facturó 44,6 M$, un 4,4 % menos que los 46,6 M$ de un año antes, mientras sistemas espaciales pasó de 97,9 M$ a 189,5 M$ (+93,6 %). Ocho de cada diez dólares del trimestre récord vinieron de la pata que no es un cohete. Esto es importante, y el mercado sigue mirando el cohete.
Demanda y clientesEl ancla es defensa y seguridad nacional: contrato de 266 M$ del Space Force por 12 vehículos suborbitales a precio fijo con seis opcionales, NSSL Lane 3 con techo compartido de 17.000 M$ entre siete adjudicatarios, contratos prime de 1.300 M$ para 36 satélites SDA y un contrato de 397 M$ para naves Flatellite del programa SB-AMTI. En comercial, además de Synspective, en mayo de 2026 un cliente confidencial reservó cinco lanzamientos de Neutron y tres de Electron. Atención: reservar Neutron no es volarlo. La nota 21 del 10-K avisa de riesgo de crédito concentrado en el Gobierno de EE. UU.
Moat
Real y difícil de replicar: más de 90 lanzamientos acumulados de Electron con aceptación de aseguradoras —el activo que no se puede comprar y cuya ausencia mató a Astra y Virgin Orbit—, dos complejos certificados (LC-1 Mahia, LC-2 Wallops), integración vertical que convierte proveedores en activos propios (Mynaric por 155,3 M$, cerrada en abril de 2026 y pagada en parte con 2,28 M de acciones) y relaciones de seguridad nacional que no se compran en un trimestre. Con el cierre se añade espectro L/S licenciado y una base de suscriptores gubernamentales, de aviación y marítima: eso es un peaje, no un contrato puntual.
SpaceX comoditiza el small-lift con Transporter (~6.500 $/kg, reservas llenas hasta 2028-2029, lo que paradójicamente sostiene la prima del dedicado a corto plazo). Firefly es el rival dedicado cotizado con heritage y cotiza a 10,33x EV/S LTM. Isar Aerospace alcanzó órbita en septiembre de 2026 y es el primer proveedor europeo creíble. Stoke cerró 1.000 M$ a ~10.000 M$ de valoración para su Nova totalmente reutilizable, con primer vuelo objetivo en 2027. La amenaza estructural a cinco años no es un competidor pequeño: es que Starship inunde el rideshare y se lleve por delante la prima de calendario que sostiene a Electron.
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