OUST

El hype de 'Physical AI' ha inflado la acción un 200% en seis meses; la realidad es que los márgenes se comprimen, la dilución acecha y el múltiplo es insostenible.

• Ingresos creciendo al 30% anual hacia $280M en 2028, márgenes brutos estabilizándose en 45%, y la compañía alcanzando el break-even GAAP en 2028. Pero la dilución del ATM y la ausencia de un diseño ganador automotriz limitan el valor razonable a $25-30 por acción.
• Ouster es el líder occidental indiscutible en LiDAR digital con una plataforma tecnológica única, márgenes brutos en mejora y un camino claro hacia la rentabilidad. La empresa está diversificada en mercados de alto crecimiento (robótica, infraestructura inteligente, defensa) y tiene opcionalidad en el enorme mercado automotriz. Si firma un contrato OEM de producción en serie, los ingresos podrían dispararse y el múltiplo expandirse hacia 15-20x, llevando la acción a más de $100 en tres años. La reciente oleada de acuerdos (ARGUS, AIM, Gecko Robotics, FieldAI) y el cumplimiento BABA son señales de que la adopción se está acelerando.
• Ouster es una empresa que quema caja, sin rentabilidad GAAP a la vista, que enfrenta una competencia de precios brutal por parte de fabricantes chinos que ya son rentables. La falta de un contrato automotriz importante la relega a un mercado de nicho con márgenes decrecientes. La dirección está vendiendo acciones agresivamente y ha puesto en marcha un ATM de $100M que diluirá significativamente a los accionistas. La acción está en una burbuja especulativa impulsada por el hype de 'Physical AI', y cuando el mercado se dé cuenta de que los fundamentales no justifican una valoración de $4B, el precio podría caer un 80% o más, como les pasó a Luminar, Velodyne e Innoviz.