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Análisis actualizado el 5 de noviembre de 2026

NVDA · NVIDIA Corporation

Compounder

NVIDIANASDAQSemiconductors · Logic Chip Design (Fabless)5,6 T$

$230.46

+0,88%

$164.07Rango 52 sem.$236.54

Cotización

Tres razones clave

Tracción (Q2 FY27, 26-jul-2026): ingresos de 96.200 M$ (+106 % interanual, +18 % secuencial), Data Center de 89.000 M$ (+117 %) y margen bruto del 75,0 %.

Diversificación real (Q2 FY27): el negocio no-hyperscale (ACIE: AI clouds, soberanas, empresa) facturó 40.000 M$ (+138 % interanual, +25 % secuencial) y ya es el 45 % de Data Center, frente a los 49.000 M$ de hyperscale, que crecieron solo un 13 % secuencial.

Balance (26-jul-2026, 10-Q): 56.586 M$ de caja y valores de deuda a corto, 33.366 M$ de deuda financiera y 23.220 M$ de caja neta; 127.010 M$ de FCF LTM; DSO de 60 días por plazos extendidos en compras grandes.

Qué hace

NVIDIA diseña aceleradores de IA y plataformas de cómputo de centro de datos y las vende como sistema validado en rack: GPU (Blackwell Ultra en producción, Vera Rubin rampa), CPU Arm (Grace/Vera), NVLink, Spectrum-X, InfiniBand y la pila CUDA/AI Enterprise. Fabless puro: compra obleas a TSMC y Samsung, memoria HBM a SK Hynix, Micron y Samsung, y empaqueta en CoWoS. Fundada en 1993, Santa Clara, 42.000 empleados.

Por qué es interesante

01Tracción (Q2 FY27, 26-jul-2026): ingresos de 96.200 M$ (+106 % interanual, +18 % secuencial), Data Center de 89.000 M$ (+117 %) y margen bruto del 75,0 %.

02Diversificación real (Q2 FY27): el negocio no-hyperscale (ACIE: AI clouds, soberanas, empresa) facturó 40.000 M$ (+138 % interanual, +25 % secuencial) y ya es el 45 % de Data Center, frente a los 49.000 M$ de hyperscale, que crecieron solo un 13 % secuencial.

03Balance (26-jul-2026, 10-Q): 56.586 M$ de caja y valores de deuda a corto, 33.366 M$ de deuda financiera y 23.220 M$ de caja neta; 127.010 M$ de FCF LTM; DSO de 60 días por plazos extendidos en compras grandes.

04Capital (Q2 FY27): 26.000 M$ devueltos al accionista, 20.000 M$ en recompras, con el recuento cayendo un 1,04 % interanual; 235.000 M$ de autorización pendiente y sin ATM, convertibles ni warrants.

Negocio

ModeloNVIDIA no vende un chip: vende un sistema cualificado —GPU, CPU host, red scale-up, red scale-out y software— con soporte, y lo cobra como contrato de infraestructura. Eso explica que el margen no se haya desintegrado con el volumen: 75,0 % de bruto sobre 96.200 M$ trimestrales es un hecho sin precedente en semiconductores a esa escala. Compra obleas a TSMC y Samsung, memoria a tres proveedores y empaqueta en CoWoS; el foso físico está ahí.

Productos y segmentosCompute & Networking 88.299 M$ (+114 %) y Graphics 7.922 M$ (+46 %) en el trimestre; por mercado, Data Center 89.000 M$ y Edge Computing 7.200 M$. Blackwell Ultra sigue siendo la mayoría de los envíos y Vera Rubin entró en producción. El dato que mejor resume la expansión de contenido: el ingreso capturado por gigavatio desplegado pasa de ~25.000 M$ con Grace Blackwell a ~40.000 M$ con Vera Rubin, y casi todo el incremento viene de CPU y de red, no de GPU. Es crecimiento sin pedirle al cliente que duplique la factura eléctrica.

Demanda y clientesHasta ahora la crítica fácil era "cuatro hiperescalares y un puñado de AI natives". El desglose del Q2 FY27 obliga a matizarla: hyperscale facturó 49.000 M$ (+13 % secuencial) y ACIE 40.000 M$ (+25 % secuencial, +138 % interanual). Es decir, el 45 % de Data Center ya viene de nubes de IA, soberanas y empresa, y crece cinco veces más rápido que los cuatro grandes. La base de clientes se ha ampliado de verdad. El problema es la calidad de ese crédito: ACIE es precisamente el segmento que se financia con deuda y con las garantías de NVIDIA, y es el que se apoya en la continuidad de un ciclo de capital que aún no ha demostrado ser autosuficiente.

Moat

CUDA con más de 7,5 millones de desarrolladores y 76.700 M$ acumulados de I+D; cadencia anual de arquitectura que obliga a refrescar; integración vertical silicio+redes+software+rack; y el foso que de verdad manda, ~60 % de la capacidad CoWoS de TSMC reservada para 2026 con los tres primeros clientes copando más del 85 %. Hugging Face añadiría 18 millones de desarrolladores por 12.930 M$; la distribución de modelos fija los *defaults* de hardware, y eso es estratégicamente desproporcionado para su precio.

AMD sigue siendo pequeño: Instinct generó ~7.000-8.000 M$ en 2025 frente a un mercado de aceleradores de más de 200.000 M$. La amenaza es arquitectónica, no competitiva: ASIC cautivos vía Broadcom, Marvell y MediaTek. Broadcom guía ~115.000 M$ de semis de IA en FY27 y ~230.000 M$ en FY28; Marvell apunta a 20.000 M$ en FY28 y 70.000-90.000 M$ en 2031. La cuota de NVIDIA en ingresos de aceleradores se estima en el 75-81 % para 2026, por debajo del pico del ~87 % de 2024. La amenaza no es un rival con mejor chip: es que el cliente decida que no necesita comprar.

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