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Análisis actualizado el 5 de noviembre de 2026

MSFT · Microsoft Corporation

Compounder

MicrosoftNASDAQCloud & SaaS Infrastructure · Public Cloud (IaaS/PaaS)3,7 T$

$500.14

-1,96%

$349.20Rango 52 sem.$553.72

Cotización

Tres razones clave

Tracción (Q1 FY27): ingresos de 92.300 M$ (+19 %), Azure +48 % hasta 33.170 M$, Microsoft Cloud +30 % y margen operativo del 50 % con beneficio operativo +21 %.

Caja contra capex (Q1 FY27): capex de 45.200 M$ (39.400 M$ en efectivo), FCF de 18.600 M$ (−27 % interanual), guía de más de 50.000 M$ de capex en Q2 y ~170.000-175.000 M$ en el año natural 2026.

Balance y estructura de capital (30-sep-2026): 64.509 M$ entre caja e inversiones corrientes, deuda financiera de ~93.400 M$ a 30-jun-2026 más 25.000 M$ de notas senior colocadas en 2026, 7.425,6 M de acciones diluidas (−0,2 % t/t) y programa de recompra de 60.000 M$ nominal vivo.

Qué hace

Microsoft es el mayor proveedor mundial de software empresarial y el segundo hiperescalador de nube pública. Tres segmentos: Productividad y Procesos de Negocio (M365, LinkedIn, Dynamics 365), Nube Inteligente (Azure, servidores, datos, IA) y Computación Personal (Windows, Surface, Xbox, publicidad). 228.000 empleados, sede en Redmond, Satya Nadella como CEO desde 2014.

Por qué es interesante

01Tracción (Q1 FY27): ingresos de 92.300 M$ (+19 %), Azure +48 % hasta 33.170 M$, Microsoft Cloud +30 % y margen operativo del 50 % con beneficio operativo +21 %.

02Caja contra capex (Q1 FY27): capex de 45.200 M$ (39.400 M$ en efectivo), FCF de 18.600 M$ (−27 % interanual), guía de más de 50.000 M$ de capex en Q2 y ~170.000-175.000 M$ en el año natural 2026.

03Balance y estructura de capital (30-sep-2026): 64.509 M$ entre caja e inversiones corrientes, deuda financiera de ~93.400 M$ a 30-jun-2026 más 25.000 M$ de notas senior colocadas en 2026, 7.425,6 M de acciones diluidas (−0,2 % t/t) y programa de recompra de 60.000 M$ nominal vivo.

04Catalizador (finales de enero de 2027): Q2 FY27 es la primera prueba de que el 48 % no era un pico; la compañía guía Azure +49-50 % en moneda constante e ingresos de 96.000-97.100 M$.

Negocio

ModeloSuscripción (M365, Dynamics, LinkedIn) más consumo (Azure, publicidad). Los contratos plurianuales con cobro anticipado generan un flotante de ingresos diferidos que financia parte del circulante. El negocio de productividad tiene márgenes casi puros y depende del precio por asiento; el de nube es intensivo en capital y su margen depende de la utilización.

Productos y segmentosEn Q4 FY26 Microsoft Cloud facturó 59.300 M$ (+27 %) y Azure superó los 100.000 M$ anuales por primera vez. Un trimestre después Azure crece al 48 % hasta 33.170 M$ trimestrales, por encima de lo que la propia compañía había guiado. El pricing power del negocio base es verificable: desde el 1 de julio de 2026 Microsoft subió Office 365 E3 un 13 % (a 26 USD), E5 un 8 % (a 41 USD) y M365 E3 un 8 % (a 36 USD).

Demanda y clientes450 M de suscripciones comerciales de M365 y el 95 % del Fortune 500 como cliente. La demanda de cómputo de IA sigue superando la oferta —de ahí la guía de capex y el hecho de que Microsoft compre capacidad a terceros—, lo que es a la vez la mejor señal (hay cola) y el mayor riesgo (se construye contra una previsión). El RPO comercial de 678.000 M$ a 30-jun-2026 (+84 %) equivale a dos años de facturación, aunque incluye compromisos plurianuales que no son todos igual de firmes.

Moat

Es de distribución, no de tecnología. La calidad del modelo (GPT, Claude, Gemini) se está comoditizando y Microsoft ya no tiene exclusividad con OpenAI: compite abiertamente con OpenAI y Anthropic mientras mantiene participaciones en ambas. Su ventaja real es ser el único sitio donde el modelo, la identidad, el dato corporativo y la herramienta de trabajo están en la misma factura. Eso vale más que el modelo, pero es replicable por Google, que tiene Workspace y Gemini en el mismo paquete, y Google Cloud crece al +103 % con 561.000 M$ de backlog.

Microsoft ya no tiene exclusividad con OpenAI: compite abiertamente con OpenAI y Anthropic mientras mantiene participaciones en ambas y compra capacidad a neoclouds. Su ventaja es replicable por Google, que tiene Workspace y Gemini en el mismo paquete, y Google Cloud crece al +103 % con 561.000 M$ de backlog. Lidera en distribución empresarial; no lidera en coste por token, donde Google lleva ventaja de iteraciones con TPU.

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