LUNR

Pionera lunar con backlog de $1.1B y guía de ingresos de hasta $1B en 2026, penalizada por un ATM de $500M y quema de caja.

• Cumple la guía baja ($900M) con integración ordenada, obteniendo un EV/S de 4x, resultando en $18.27/acción. Potencial de retorno modesto, con alto riesgo.
• La tesis de inversión alcista se basa en que LUNR ejecutará su guía de ingresos de $900M-$1B en 2026 con márgenes brutos expandiéndose, la integración de Lanteris y Goonhilly generará sinergias, y la misión IM-3 exitosa abrirá la puerta a una cascada de contratos lunares. El mercado subestima la revalorización del sector espacial ante la salida de SpaceX y la capacidad de LUNR para convertirse en un contratista principal integrado.
• La tesis bajista argumenta que LUNR no podrá alcanzar la ambiciosa guía de ingresos de 2026 sin dilución masiva del ATM, la integración de adquisiciones resultará en sobrecostes, y cualquier fallo en una misión lunar destruirá la confianza y el múltiplo. La dependencia del gasto público de NASA y la competencia de SpaceX y contratistas establecidos limita el upside.