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Análisis actualizado el 28 de agosto de 2026

KRMN · Karman Holdings Inc.

High Flyer

KarmanNYSEDefense & Aerospace · Hypersonics & Missile Systems5,3 B$

$39.73

-1,95%

$39.20Rango 52 sem.$118.38

Cotización

Tres razones clave

Tracción (Q2 FY2026): Ingresos récord de 182,1 M USD (+58,2 % interanual, orgánico +24,4 %), margen bruto GAAP del 43,0 % y EBITDA ajustado de 54,6 M USD.

Visibilidad (30-jun-2026): Backlog de 1.322 M USD (+84 % interanual), bookings trimestrales de ~500 M USD; el backlog cubre ~95 % de la guía FY2026.

Balance (30-jun-2026): Deuda total de 875,3 M USD frente a caja de 51,7 M USD; deuda neta de −823,5 M USD; deuda/EBITDA 5,6×; cobertura de intereses 2,0×.

Qué hace

Karman Holdings diseña, prueba y fabrica subsistemas críticos —protecciones de carga útil, carenados, estructuras interetapa, sistemas de propulsión y componentes compuestos avanzados— para misiles hipersónicos, defensa antimisiles, misiles tácticos, vehículos espaciales y plataformas navales no tripuladas. Opera como proveedor Tier-2/Tier-3 para contratistas principales (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman) bajo contratos de precio fijo y reembolso de costes del Departamento de Guerra de EE.UU. y aliados. Cuatro segmentos: Hipersónicos y Defensa Estratégica de Misiles, Misiles Tácticos y Sistemas de Defensa Integrados, Espacio y Lanzamiento, y Sistemas de Defensa Marítima (creado con la compra de Seemann/MSC en julio 2026).

Por qué es interesante

01Tracción (Q2 FY2026): Ingresos récord de 182,1 M USD (+58,2 % interanual, orgánico +24,4 %), margen bruto GAAP del 43,0 % y EBITDA ajustado de 54,6 M USD.

02Visibilidad (30-jun-2026): Backlog de 1.322 M USD (+84 % interanual), bookings trimestrales de ~500 M USD; el backlog cubre ~95 % de la guía FY2026.

03Balance (30-jun-2026): Deuda total de 875,3 M USD frente a caja de 51,7 M USD; deuda neta de −823,5 M USD; deuda/EBITDA 5,6×; cobertura de intereses 2,0×.

04Catalizador (Q3 FY2026): Cierre de Walker Precision Engineering por ~94 M USD, primera expansión internacional; resultados Q3 el 5-nov-2026.

Negocio

ModeloKarman opera como proveedor horizontal de subsistemas críticos para misiles hipersónicos, defensa antimisiles, vehículos espaciales y sistemas navales no tripulados. Genera ingresos mediante contratos de desarrollo y producción financiados por el gobierno de EE.UU. y aliados, principalmente bajo acuerdos de precio fijo y reembolso de costes. Trabaja como Tier-2/Tier-3 para contratistas principales, lo que le permite participar en múltiples programas sin asumir el riesgo de integrador de sistemas. Más de 80 clientes y 130 programas activos.

Productos y segmentosCuatro mercados: (1) Hipersónicos y Defensa Estratégica de Misiles — estructuras y subsistemas para vehículos de planeo hipersónico y misiles balísticos; (2) Misiles Tácticos y Sistemas de Defensa Integrados — componentes para misiles tácticos y defensa aérea; (3) Espacio y Lanzamiento — protecciones de carga útil, carenados y estructuras para lanzadores; (4) Sistemas de Defensa Marítima — sistemas compuestos avanzados para submarinos, UUV/USV y plataformas navales, creado con Seemann/MSC (jul-2026).

Demanda y clientesLos tres mayores clientes (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman) representaron el 51,5 % de los ingresos en FY2025. La demanda está impulsada por la modernización del Departamento de Guerra y presupuestos prioritarios en hipersónicos y defensa antimisiles. Pipeline activo de ~3.000 M USD (may-2026), con oportunidades clasificadas y de exportación.

Moat

Foso regulatorio y de relaciones: habilitaciones de seguridad, certificaciones de proveedor cualificado en programas clasificados y costes de cambio elevados una vez que un componente se cualifica en un sistema de armas. Capacidad de diseño rápido y producción integrada vertical. No obstante, NO posee tecnología propietaria exclusiva; su ventaja reside en ejecución, escala y profundidad de relaciones. Los primes podrían verticalizar producción si los volúmenes lo justifican.

Fragmentada entre proveedores de subsistemas. Rivales incluyen divisiones de estructuras de grandes contratistas y proveedores especializados como Kratos en targets hipersónicos y testing. Barreras de entrada moderadas por seguridad y cualificación, aunque el DoD fomenta competencia para evitar fuente única. Karman compite en ejecución, coste y velocidad de prototipado más que en propiedad intelectual única.

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