CVX

Chevron atraviesa una transformación estructural: la adquisición de Hess le da acceso a Guyana (uno de los mayores descubrimientos offshore de la década), TCO en Kazajistán alcanza producción plena, y el Permian está en modo cosecha de caja. El flujo de caja operativo marcó récord en 2025 pese a precios más bajos del crudo, demostrando la resiliencia del portafolio. El dividendo lleva 38 años creciendo y la recompra de acciones es agresiva ($15B programa). El riesgo principal es un exceso de oferta global de petróleo que presione precios a $60/barril, pero la diversificación geográfica y la disciplina de capital de Chevron ofrecen un colchón. A valoración actual (P/S 2.13x), cotiza con una prima moderada respecto a pares como COP u OXY, justificable por su perfil de crecimiento y calidad del portafolio.