Tracción (Q3 FY2026, cerrado 26-sep-2026): ingresos récord de 13.377 M$ (+45% interanual), con Data Center en 8.546 M$ (+97%) y ya el 64% del mix; Gaming cae al 5,8% del total.
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Balance y caja (26-sep-2026, 10-Q): 15.776 M$ entre caja e inversiones corrientes frente a 7.079 M$ de deuda financiera — caja neta de +8.697 M$ — pero existencias de 11.463 M$ (+45% desde 27-dic-2025) y un FCF trimestral de solo 554 M$, el 4% de los ingresos.
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Guía (Q4 FY2026 y FY2027): ~17.000 M$ ±3% en Q4 (+66% i.a., +27% secuencial) con bruto non-GAAP de ~55%; en la llamada la dirección elevó 2027 a un crecimiento superior al 80% con Data Center por encima del 80% de las ventas.
Qué hace
Diseñadora fabless de semiconductores. CPU x86 EPYC y Ryzen, GPU Instinct MI350/MI400/MI450 y Radeon, FPGAs y SoCs adaptativos de Xilinx, DPUs Pensando, y desde 2025 integración de sistemas a escala de rack (ZT Systems).
Por qué es interesante
01Tracción (Q3 FY2026, cerrado 26-sep-2026): ingresos récord de 13.377 M$ (+45% interanual), con Data Center en 8.546 M$ (+97%) y ya el 64% del mix; Gaming cae al 5,8% del total.
02Balance y caja (26-sep-2026, 10-Q): 15.776 M$ entre caja e inversiones corrientes frente a 7.079 M$ de deuda financiera — caja neta de +8.697 M$ — pero existencias de 11.463 M$ (+45% desde 27-dic-2025) y un FCF trimestral de solo 554 M$, el 4% de los ingresos.
03Guía (Q4 FY2026 y FY2027): ~17.000 M$ ±3% en Q4 (+66% i.a., +27% secuencial) con bruto non-GAAP de ~55%; en la llamada la dirección elevó 2027 a un crecimiento superior al 80% con Data Center por encima del 80% de las ventas.
04Estructura de capital (26-sep-2026): 1.640 M de acciones; 320 M de warrants a clientes (OpenAI y Meta) a 0,01 $, ninguno devengado, con 4.500 M$ de valor razonable aún no reconocido que se cargará contra ingresos; y una compra de World Labs por 8.200 M$ pagada en acciones nuevas.
Negocio
ModeloFabless puro: diseña, no fabrica. Las obleas salen de TSMC (HPC, FPGA, adaptive SoC), GlobalFoundries (12/14 nm) y TSMC/UMC/Samsung (lógica programable); el ensamblaje y test se subcontrata a socios en Asia-Pacífico, con joint ventures ATMP con Tongfu, SPIL y KYEC. La arquitectura de chiplets le permite trocear el silicio y montar productos distintos sobre la misma base, lo que reduce coste y acorta el ciclo de diseño — y la ata a la asignación de N2, CoWoS y HBM, que es el cuello de botella real del sector.
Productos y segmentosCuatro líneas: Data Center (EPYC, Instinct MI350/MI400/MI450, y ahora el rack completo Helios con red y DPUs): 8.546 M$ en Q3 FY2026, 64% del total. En nueve meses, 21.039 M$ frente a 11.255 M$ un año antes. Client (Ryzen, APUs, chipsets): 2.949 M$, +7%. Gaming (Radeon y semiconsolas): 773 M$, −40%. Ha pasado a ser un residuo por debajo del 6% del total. Embedded (Xilinx: FPGAs, adaptive SoC, SOMs): 1.109 M$, +29%, con crecimiento en aeroespacial y defensa, automoción, comunicaciones e industrial. El mix se ha invertido en dos años. Es un dato central: la AMD de 2026 es una empresa de centros de datos con un negocio de PC adosado, no al revés.
Demanda y clientesMeta —hasta 6 GW, con los sistemas rackscale Helios instalados y en pruebas, EPYC moviendo su agente Muse y despliegue de una GPU Instinct personalizada— y AMD invirtiendo 1.000 M$ en la ampliación de capital de Meta. OpenAI: acuerdo de 6 GW con el primer gigavatio de MI450 arrancando en el segundo semestre de 2026. Anthropic como tercer ancla. Y Core Scientific, con un acuerdo por hasta 2,5 GW de capacidad de centro de datos para despliegues de soluciones de IA de AMD. Dos precisiones que el consenso se salta. Primera: los gigavatios son marcos plurianuales y multigeneración; lo que se reconoce es lo que se entrega, y del acuerdo con OpenAI solo el primer gigavatio es un compromiso de compra vinculante. Segunda: la empresa declara que sus acuerdos de venta «no incluyen típicamente compromiso ni mínimo de compra» y que un número reducido de clientes seguirá representando una parte sustancial de ingresos y cuentas a cobrar.
Moat
Real y demostrado en CPU de servidor: EPYC lleva años comiendo cuota a Intel y las ventas de servidor se más que duplicaron interanualmente en Q3 FY2026. En GPU de IA el foso es de NVIDIA, no de AMD: CUDA es un monopolio de facto de software y ROCm sigue siendo la objeción número uno de cualquier cliente empresarial. La ventaja de AMD en IA no es técnica, es de precio, de suministro y de diversificación forzada del comprador — un foso prestado, que existe mientras los hyperscalers teman depender de un solo proveedor y mientras el ASIC propio no cubra la carga general. Hay una señal técnica que sí merece registrarse: MI355X alcanzó el 118% de Blackwell Ultra de NVIDIA en el benchmark MLPerf Inference 6.1 sobre Wan 2.2.
En Data Center compite «primarily against Intel and Nvidia» en CPU, GPU, DPU y AI NIC, y reconoce que algunos clientes desarrollan sus propios aceleradores. NVIDIA mantiene la mayoría del mercado de aceleradores con márgenes superiores. La amenaza estructural más seria son los ASIC propios: Google TPU con Broadcom, AWS Trainium y Microsoft Maia con Marvell, Meta MTIA, el chip de OpenAI con Broadcom. Cada vatio que un hyperscaler resuelve con silicio propio es un vatio que no compra ni a NVIDIA ni a AMD.
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